3 月 24 日，小米集团披露 2025 年业绩。按公告数据，集团全年总收入 4573 亿元，同比增长 25.0%；经调整净利润 392 亿元，同比增长 43.8%。如果只看全年，这是一份相当亮眼的成绩单。

但把财报拆到单季，节奏已经出现变化。2025 年第四季度，小米营业收入 1169.16 亿元，同比增长 7.3%；经调整净利润 63.49 亿元，同比下降 23.7%。这意味着，全年高增长和单季承