DeepSeek完成逾500亿元首轮融资：以有限合伙架构锁定创始人控制权

6月16日，DeepSeek完成首轮融资。据路透社和The Information援引知情人士报道，本轮融资总额逾500亿元人民币（约74亿美元），投后估值超过500亿美元（约3300亿元人民币），创下中国AI行业单轮融资纪录。

头部AI公司估值对比

（头部AI公司估值对比，来源：光锥智能）

一种全球罕见的交易结构

与传统融资不同，此次投资者并非直接持有DeepSeek股权，而是将资金注入由CEO梁文锋管理的有限合伙企业。通过这种安排，经济收益权与控制权实现了分离。

投资者的权益受到严格限制：五年锁定期内不得出售股份，除国家人工智能产业投资基金外，其他投资方均不享有表决权或董事会席位，仅获得财务信息披露和未来融资优先参与权。

这种结构在全球AI融资史上几乎没有先例。OpenAI的1220亿美元、Anthropic的300亿美元融资，走的都是传统股权路径。DeepSeek的做法更像是一次精心设计的筛选——用五年锁定期和不赋予表决权的方式，过滤掉短期套利者，只留下愿意长期押注技术路线的资本。

本轮投资方阵容豪华但严格控制数量：

梁文锋个人出资200亿的操作在全球科技巨头融资史上极为罕见。通过"创始人即最大投资人"的模式，他在引入外部资本的同时进一步锁定了控制权。

在融资启动前，梁文锋已提前布局。2026年4月，DeepSeek将注册资本从1000万元增至1500万元，新增部分全部由梁文锋个人认缴，使其直接持股比例从1%跃升至34%。通过直接与间接持股，他合计控制公司约84.29%的股权和接近100%的表决权。

梁文锋毕业于浙江大学，2015年联合创办幻方量化，将其打造为国内头部量化私募。2023年创立DeepSeek后，他给公司立下三条铁律：不融资、不上市、不商业化。在资本疯狂涌入AI赛道的2023-2024年，DeepSeek靠着幻方量化的利润供血闭门研发，梁文锋多次婉拒腾讯和阿里的入股邀约。

但进入2026年，三重压力改变了这个决定。算力竞赛持续升级，海外巨头融资规模不断刷新纪录；非上市公司员工期权缺乏明确的市场定价和退出渠道，启动融资能稳定团队；DeepSeek的估值从4月初的100亿美元一路攀升至近600亿美元，两个月内翻了六倍，错过窗口意味着在资本层面陷入被动。

即便转向融资，梁文锋仍试图守住底线。通过有限合伙架构和五年锁定期，确保资本服务于技术，而非反之。

目前DeepSeek对此报道暂未置评。

来源：Reuters · The Information · 新浪财经