SpaceX拟筹资750亿美元IPO，史上最大

SpaceX 拟以每股 135 美元固定价 IPO，筹资 750 亿美元，史上最大

马斯克旗下的 SpaceX 正式启动 IPO 程序。据路透社独家报道，SpaceX 计划以每股 135 美元的固定价格发行约 5.556 亿股，筹资 750 亿美元，对应估值 1.75 万亿美元。

SpaceX Starbase

在路演正式启动前就锁定 135 美元的发行价，在 IPO 市场极为罕见。通常做法是路演中根据投资者需求动态定价，SpaceX 选择固定价，传递出对自身估值的强烈信心，以及对认购需求的充分预期。

路演本周四启动，细节仍可能调整。此次为全一级发行（all-primary offering），所有资金归公司，现有股东不得在 IPO 中套现。Musk 本人被要求锁仓至少 366 天。

SpaceX 还考虑将高达 30% 的份额分配给散户投资者，目的是借助 Musk 的号召力扩大股东基础。

根据 5 月份公布的 IPO 招股书，SpaceX 2025 年营收 187 亿美元（同比增长 33%），但净亏损 49.4 亿美元——而 2024 年还盈利 7.91 亿美元。2026 年 Q1 继续亏损 42.8 亿美元。截至 Q1，总债务 291 亿美元。

收入构成中，星链（Starlink）是绝对主力，贡献约三分之二的收入。星链 2025 年运营利润 44 亿美元，是公司唯一盈利的业务线。截至 2026 Q1，星链拥有 1030 万订阅用户，覆盖 164 个国家，部署超 9600 颗卫星。

亏损主要来自两方面：一是 AI 基础设施投入，2025 年 AI 相关支出高达 127 亿美元；二是 Starship 火箭和航天业务的持续投入。2025 年全年资本支出达 207 亿美元。

按 187 亿美元年营收和 1.75 万亿美元估值计算，市销率约为 93 倍。作为对比：苹果约 8 倍，微软约 13 倍，英伟达约 25 倍。

SpaceX 的逻辑不在于当下利润，而在于成长空间。星链用户从 2023 年的 230 万增长到 2025 年的 890 万，两年翻了近四倍。AI 计算资源的需求也在快速膨胀。750 亿美元募资将进一步投入这两个方向。

SpaceX 的上市可能只是一个开始。AI 公司 OpenAI 和 Anthropic 也在筹备 IPO，预计将在未来几个月内公开上市。2026 年可能成为科技 IPO 历史上最具标志性的一年。