Anthropic 秘密提交 S-1 冲刺 IPO，估值逼近万亿美元

6月1日，Anthropic PBC 通过官方博客确认已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交 S-1 注册草案，为可能的首次公开募股做准备。公司在声明中强调，发行股数与定价均未确定，实际上市"取决于市场条件及其他因素"。

Bloomberg 同日报道指出，Goldman Sachs、JPMorgan 和 Morgan Stanley 担任承销商，Wilson Sonsini 担任法律顾问。多个信源指向 2026 年 9 月路演、10 月挂牌的时间表。

估值狂飙：四个月翻两倍半

2026 年 2 月，Anthropic 完成 G 轮 300 亿美元融资，投后估值 3800 亿美元。三个月后的 5 月 28 日，H 轮 65 亿美元融资到位，投后估值跳升至 9650 亿美元，逼近万亿美元门槛。Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 和 Sequoia Capital 联合领投，Amazon 追加 50 亿美元。

二级市场给出了更激进的定价，匿名报价区间已触及 7000 亿至 11500 亿美元。Polymarket 上 Anthropic 年底前估值超过 OpenAI 的概率被定价在 96%。

收入引擎：企业客户 + Claude Code

Anthropic 年化收入已突破 470 亿美元（CNBC 援引公司数据）。Fortune 10 中 8 家为其付费客户，超过 1000 家企业年付费逾百万美元，约 80% 收入来自企业客户。

Claude Code 是增长最快的单品，ARR 约 25 亿美元，年初至今翻倍。一项分析估计全球 GitHub 公开提交中有 4% 由 Claude Code 生成。

算力依赖：3000 亿美元的锁单

Anthropic 与 Google Cloud 签署五年期 2000 亿美元算力承诺，与 AWS 的十年期算力承诺超过 1000 亿美元，另与 CoreWeave 签署多年期容量协议。三供应商格局（Google TPU + AWS Trainium + NVIDIA）构成了收入预期的底层支撑，也将在 S-1 中作为客户集中度和供应链风险强制披露。

SCR 认定与法律风险

2026 年 2 月 27 日，国防部将 Anthropic 认定为"供应链风险"（SCR），这是美国首次将国内企业列入该名单。4 月 8 日 DC 巡回上诉法院拒绝暂缓执行。Anthropic 在两个联邦法院提起诉讼，加州联邦法官已批准初步禁令动议。这项诉讼的走向将直接影响 S-1 风险因素章节的措辞。

治理结构：Long-Term Benefit Trust

Anthropic 采用特拉华州公共利益公司（PBC）架构，配套设立 Long-Term Benefit Trust。该信托持有 T 类股份，按里程碑递增至多数席位（预计 2027 年）。S-1 将首次详细披露 LTBT 的完整治理条款。

IPO 赛跑

OpenAI 于 5 月 22 日先行秘密提交 S-1，比 Anthropic 早 10 天。Goldman Sachs 和 Morgan Stanley 同时担任两家公司的承销顾问。OpenAI G 轮估值 852 亿美元，Anthropic 已跃升至 965 亿美元——这一逆转发生在不到三个月内。

SEC 保密提交标准流程通常需要 90 至 120 天转为公开 S-1。以 6 月 1 日为起点，公开文件最早窗口在 9 月前后，10 月挂牌目标偏激进但有一定可行度。

来源：Bloomberg · CNBC · Anthropic · TechCrunch