SpaceX、OpenAI 融资热潮点燃亚洲 AI 供应链新一轮投资

SpaceX、OpenAI 融资热潮点燃亚洲 AI 供应链新一轮投资

SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 正在推进上市或大规模融资，这一轮史无前例的资本涌入正在重塑投资者的视野——他们不再只盯着台积电和英伟达，而是把目光投向更广泛的亚洲供应链。

700 亿美元新增 AI 支出在路上

据 IG International 分析师 Fabien Yip 估算，SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 三家公司的上市/融资可能带来约 700 亿美元的新增 AI 支出，叠加大型云厂商已承诺的超过 7500 亿美元投入，资本开支的规模正在从核心芯片向外扩散。

Eastspring Investments 亚洲股票组合专家 Ken Wong 表示："AI IPO 可能进一步推动资本开支热潮，而此时亚洲芯片股的估值看起来已经偏高。我们目前在亚洲科技策略中低配半导体，更多关注电子元件制造商。"

投资焦点从芯片向"物理基础设施"扩散

硬件公司已是数据中心建设的主要受益者，台积电、三星电子和 SK 海力士已跻身万亿市值俱乐部。但经历快速上涨后，部分投资者开始转向估值更合理的下游环节：

• 电子元件与材料：韩国三星电机和日本揖斐电是 2026 年 MSCI 亚洲指数表现最佳的公司之一
• 服务器组装：鸿海和广达被 Jupiter Asset Management 看好，联发科也被纳入关注
• 先进封装与测试：BNP Paribas 资产管理专注于先进封装、基板、测试、光连接、电源和散热
• 电力设备：被视为"最被低估的瓶颈"，韩国 HD 现代能源解决方案和大宇工程建设表现抢眼

电力与散热成为核心瓶颈

"电力是最被低估的瓶颈。"Gam Investment Management 基金经理 Jian Shi Cortesi 如是说。

随着数据中心密度持续攀升，供电和散热正从幕后走向台前：

• 单机架散热需求从 10kW 级别飙升至 100kW 以上，传统风冷已触及物理极限
• 冷板式液冷和机架级液冷正在加速替代传统散热方案
• 2026 年全球 AI 液冷市场规模预计达 170 亿美元，同比增长 91%
• 变压器、燃料电池、线缆、燃气轮机等电力设备迎来结构性机遇

风险警示

Cortesi 提醒，AI 狂热的下一阶段风险可能大于第一阶段——如果 AI 需求最终无法支撑如此规模的投入，企业可能会削减资本开支，导致基础设施过剩和估值大幅回调。

Swiss-Asia Financial Services 的 Brian Ooi 则相对乐观："三大 AI IPO 将为他们提供更多流动性来进一步投资资本开支，亚洲供应商将从中受益。"

来源：Bloomberg